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日韓マーケット解説

【解説 第2回】円高・ウォン安の日、トヨタ・日本製鉄は韓国の同業より弱くなる？

· 更新 2026年11月7日

この記事は、日韓の市場を並べて見るときに知っておきたい基本を解説するシリーズです。記事中の株価・為替の数字は2026年11月2日終値時点、制度や企業資料は2026年11月3日に確認したものです。2026年11月3日に公開した記事を、日本の投資家の視点で書き直しました（2026年11月6日）。

円高の日にトヨタ自動車が下がったとき、韓国の同業と比べても弱かったのかを知りたくなります。ところが騰落率をそのまま比べると、韓国株をウォン建てで見るか円に直すかで、順番が入れ替わることがあります。確かめるときに見るのは、「自分の銘柄のTOPIX比」と「韓国の同業のKOSPI比」の2つの数字です。こうすると通貨の違いはほぼ消えます。この記事では、その理由と見方を説明します。

この記事で分かること

  • トヨタ自動車の決算で見る「1ドル＝○円」と、韓国の同業と比べるときに見る「100円＝○○ウォン」の違い
  • 円高・ウォン安の日に、トヨタ自動車・日本製鉄を韓国の同業と並べる方法と、「差（日本株−韓国株）」の読み方
  • 韓国株を円に直すと順番が入れ替わる実例と、市場全体比で比べれば円換算がいらない理由

決算は「対ドル」、韓国の同業との比較は「対ウォン」

トヨタ自動車（7203）は、営業利益が増減した理由の一つとして「為替変動の影響」を示しています。2026年4〜6月期は、前年同期と比べて米ドルが145円から160円へと15円の円安になり、為替変動の影響は営業利益を3,450億円押し上げる方向でした。内訳で最も大きいのは「輸出入等の外貨取引分」の＋3,350億円です。ただし、営業利益全体は原価や諸経費などの影響もあり、前年同期より1,026億円減っています（トヨタ自動車「2027年3月期 第1四半期決算」、2026年8月4日）。

韓国の現代自動車（005380、韓国）も、2026年7〜9月期の営業利益が前年同期比5.5％増の2.68兆ウォンになった理由として、為替が有利に働いたこと、コストの最適化、販売構成の改善を挙げています。同じ期の世界での販売台数（卸売）92万710台のうち、韓国以外での販売は78万9,242台でした（現代自動車、2026年10月29日）。

どちらも為替を利益の理由に挙げています。トヨタ自動車だけを見るなら円／ドルで足りますが、韓国の同業と比べるなら、円とウォンのどちらがドルに対して大きく動いたか、つまり円／ウォンを見る必要があります。

「100円＝○○ウォン」の読み方

「100円＝○○ウォン」の読み方

出所：筆者作成（②の数字は説明用の例で、実際の相場ではありません）

このブログでは、円とウォンの交換比率を「100円＝○○ウォン」で表し、数字が大きいほど円高・ウォン安です。値は韓国のハナ銀行が告示するレートで、Daum金融で記録しています。計算上は「100円あたりのウォン＝（1ドルあたりのウォン÷1ドルあたりの円）×100」なので、円がドルに対して高くなっても、ウォンがドルに対して安くなっても、この数字は大きくなります。

日本から見た「円高・ウォン安」は、韓国の同業から見れば自国通貨のウォンが円に対して安くなった状態です。

このブログの問い：円高・ウォン安の日に、日本株は韓国の同業より弱くなるか

このブログは、日韓の同業を組にして比べています。

業種日本韓国の比較相手
自動車トヨタ自動車（7203）現代自動車（005380、韓国）
鉄鋼日本製鉄（5401）POSCOホールディングス（005490、韓国）

記録している仮説は、「円高・ウォン安の日には、トヨタ自動車・日本製鉄が韓国の同業より相対的に弱くなり、円安・ウォン高の日にはその逆になる」というものです。確かめている最中の仮説で、正しいと分かっているものではありません。

日本の読者向けのこの記事では、差を「日本株の騰落率 − 韓国株の騰落率」で示します。マイナスなら日本株のほうが弱かった、プラスなら強かったことを表します。

このブログの問い：円高・ウォン安の日に、日本株は韓国の同業より弱くなるか

出所：株探、Daum金融（韓国株は正規取引終値、円／ウォンはハナ銀行告示）、2026年10月30日終値時点

まずは単純な差です。円／ウォンが＋1.25％（円高・ウォン安）だった10月28日は、トヨタ自動車−現代自動車が−3.5％ポイント、日本製鉄−POSCOホールディングスが−3.1％ポイントで、日本株のほうが弱い日でした。−0.22％（円安・ウォン高）だった29日は＋2.0、＋2.6％ポイントです。ところが、円／ウォンが−0.12％とほとんど動かなかった30日にも、自動車の差は＋3.4％ポイント開きました。単純な差には、為替以外の理由も混ざります。

市場全体を差し引く：TOPIXとKOSPI

その一つが、その国の株式市場全体の動きです。韓国のKOSPI（韓国総合株価指数）は、韓国取引所のメイン市場（KOSPI市場）の株価指数で、1980年1月4日を100として時価総額をもとに計算されています（韓国取引所）。日本側はTOPIX（東証株価指数、日本取引所グループ）です。

現在の記録では、両側から市場全体を差し引いてから比べています。

  • 差 ＝（日本株の騰落率 − TOPIXの騰落率）−（韓国株の騰落率 − KOSPIの騰落率）

市場全体を差し引く：TOPIXとKOSPI

出所：株探、Daum金融（韓国株は正規取引終値、各指数は日次終値）、2026年11月2日終値時点

日韓共通の取引日である11月2日（10月30日終値比）の例です。

  • 自動車：トヨタ自動車は−0.62％でしたが、TOPIXが−0.88％だったので、市場全体と比べると＋0.26％ポイントです。現代自動車は＋1.77％でしたが、KOSPIが＋2.24％だったので−0.47％ポイントです。単純な差は−2.39％ポイントですが、市場全体を差し引くと＋0.72％ポイントで、向きが変わります。
  • 鉄鋼：日本製鉄は＋0.12％（TOPIX比＋1.00％ポイント）、POSCOホールディングスは＋3.47％（KOSPI比＋1.23％ポイント）。単純な差は−3.35％ポイント、市場全体を差し引くと−0.23％ポイントです。

トヨタ自動車の株価だけを見ると「韓国の同業に大きく負けた日」に見えても、市場全体と比べると話が変わることがあります。この日の円／ウォンは＋0.54％（円高・ウォン安）でした。これは計算の手順を示す1日分の例で、この日の採点結果は週刊レポートで公開します。

韓国株を円で見ると：順番が入れ替わることがある

韓国株の騰落率はウォン建てです。円で見た騰落率は、おおよそ次の式になります。

  • 円で見た騰落率 ＝（1＋ウォン建ての騰落率）÷（1＋円／ウォンの変化率）− 1

実際の例です。10月27日から30日までの4日間、円／ウォンは＋0.91％（円高・ウォン安）でした。この間、日本製鉄は−1.10％、POSCOホールディングスはウォン建てで−0.91％で、韓国のニュースの数字のまま比べると日本製鉄のほうが弱く見えます。ところが円で見たPOSCOホールディングスは−1.80％で、日本製鉄のほうが下げは小さかったことになります。同じ4日間、現代自動車はウォン建て−2.93％、円で見ると−3.80％で、トヨタ自動車（−1.03％）より下げが大きいことは変わりませんでした（円換算はこのブログの分析ノートの参考計算で、為替の告示と株の終値は時刻が違うため目安です）。

一方、上の「差」は、日本株はTOPIXと、韓国株はKOSPIと、それぞれ同じ通貨どうしで比べてから引き算しています。通貨を換えても株と指数が同じ割合で動くため、為替の影響はほぼ打ち消されます。円高の日にトヨタ自動車・日本製鉄を韓国の同業と比べるときは、韓国株を円に直すかどうかで迷う前に、まず市場全体比の2つの数字を見れば足ります。

読むときの注意

  • 株価と為替の時刻が違う：東京証券取引所の取引時間は9時〜11時30分と12時30分〜15時30分（日本取引所グループ）、韓国取引所の正規の取引時間も9時〜15時30分（韓国時間、韓国取引所）です。円／ウォンはハナ銀行が同じ日に回次ごとに何度も告示しており（ハナ銀行）、このブログが記録するその日の最後の告示は、株式の終値とは時刻が違う値です。
  • 日韓共通の取引日だけ：11月3日は日本が文化の日で休場のため（日本取引所グループ）、11月2日の次は、日韓がともに開く日と比べます。
  • 韓国株は正規取引終値：時間外取引の価格は混ぜていません。

日韓を一緒に見ると

このブログは、日韓共通の取引日ごとに、円／ウォンの変化と、鉄鋼・自動車の差の平均を記録しています。円／ウォンの変化が±0.4％未満の日は判定しません（10月29日・30日のような日です）。日本側の言い方にすると、円高・ウォン安の日に差（日本株−韓国株）がマイナス、円安・ウォン高の日にプラスなら「仮説どおり」と数えます。

12週間（2027年1月22日のデータまで）で判定できた日が20日以上あり、仮説どおりの割合が60％以上なら、この関係の記録を続けます。当たった日も外れた日も、週刊レポートで公開します。

トヨタ自動車や日本製鉄を持っている方が円高の日に確かめられることは、次の順番に整理できます。まず、円／ウォンが±0.4％以上動いた日かどうか。次に、自分の銘柄がTOPIXと比べてどうだったか。最後に、韓国の同業がKOSPIと比べてどうだったか。このブログの記録は、この3つを毎日並べて残すものです。

まとめ

  • 円高の日にトヨタ自動車・日本製鉄を韓国の同業と比べるとき、騰落率をそのまま比べると、韓国株を円に直すかどうかで順番が入れ替わることがあります（10月27日〜30日の日本製鉄とPOSCOホールディングス）。
  • 自分の銘柄のTOPIX比と、韓国の同業のKOSPI比を比べれば、通貨の違いはほぼ消えます。このブログはこの差（日本株−韓国株）で記録しています。11月2日の例では、自動車の差は単純な差の−2.39％ポイントから＋0.72％ポイントに変わりました。
  • 「円高・ウォン安の日に、トヨタ自動車・日本製鉄は韓国の同業より弱くなる」は仮説で、2026年11月3日時点では判定前です。

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出所

筆者の保有：なし

本記事は個人が公開データをもとにまとめた分析記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。データ基準日：2026年11月2日。